探路者邁入高質(zhì)量成長新周期 前三季度凈利潤增長超120%

　　10月30日，創(chuàng)業(yè)板上市公司探路者發(fā)布了2024年第三季度財報。公司實現(xiàn)營收11.08億元，同比增長19.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.02億元，同比增長120.78%；扣非凈利潤為0.91億元，同比大幅增長159.51%。

　　今年第三季度零售環(huán)境面臨一定壓力。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示7-9月限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額分別同比下滑5.2%、1.6%、0.4%。而得益于戶外鞋服品類的滲透率持續(xù)提升，以及“戶外+芯片”的雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，探路者24Q3營收在較高基數(shù)(23Q3收入同比增長32%)下同比增長6%至4.0億元，取得如此成績殊為不易。

　　在國內(nèi)外形勢復(fù)雜嚴峻的背景下，探路者持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，前三季度業(yè)績增長的核心驅(qū)動力在于實施“戶外+芯片”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。透視公司2024Q3財報，發(fā)現(xiàn)還有多組增長密碼潛藏在字里行間。

　　內(nèi)生動能澎湃，研發(fā)增幅比肩營收增幅

　　中國經(jīng)濟進入新發(fā)展階段，科技創(chuàng)新已成為企業(yè)提高生產(chǎn)效率、提升供給能力和潛在增長率的關(guān)鍵助力。歷經(jīng)25年征程的探路者目光長遠，聚力科技創(chuàng)新，大幅增加企業(yè)研發(fā)投入。

　　財報顯示，2024年前三季度探路者研發(fā)投入達到5028萬元，增長16.56%，與同期的營收增幅幾乎同頻；而研發(fā)強度(研發(fā)投入占營收比)達到4.54%，這在戶外和芯片行業(yè)上市公司中都位居前列。

　　回到四年前，2020年探路者前三季度虧損1.82億元，當年虧損高達2.75億元。如今，探路者在短短幾年時間從谷底快速崛起，完全依靠內(nèi)生性增長。這得益于公司在研發(fā)上的不吝投入，成就了以科技驅(qū)動品牌核心競爭力，持續(xù)強化品牌的科技屬性，以過硬的實力收獲消費者與合作伙伴的廣泛認可。

　　探路者建立起國內(nèi)領(lǐng)先、完全自主知識產(chǎn)權(quán)的極地仿生科技平臺，持續(xù)打造符合品牌定位、滿足場景功能需求、蘊含品牌精神及戶外文化的極致匠品。多款戶外服裝在目前國際品牌占據(jù)中高端市場的背景下，扛起了精品國貨的旗幟。

　　2024年1月12日，探路者在西藏登山隊見證下，重磅發(fā)布HIMEX系列中國梯沖鋒衣，對比常規(guī)沖鋒衣，防水性能大幅提升了75%，防風性能增加了5倍，持續(xù)防暴風雨，也更加耐磨防刮。

　　強大的研發(fā)實力構(gòu)筑起探路者堅固的護城河。10月30日4時27分，神舟十九號在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射，探路者憑借頂尖工藝，連續(xù)九年助力中國載人航天事業(yè)，十多類艙內(nèi)服裝和裝備為“神十二”至“神十九”航天員遨游太空保駕護航，成為當之無愧的國內(nèi)“太空服裝第一股”。

　　今年8月10日，探路者還與國家深?；毓芾碇行暮炗啈?zhàn)略合作協(xié)議，雙方合作建立“深潛產(chǎn)品研究實驗室”，研發(fā)、創(chuàng)新和共享資源，加速技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。通過合作，探路者不僅提升研發(fā)能力和技術(shù)水平，還打造出更具競爭力的產(chǎn)品，最終實現(xiàn)高效率、高質(zhì)量發(fā)展，推動中國戶外行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級的深度融合。

　　強化芯片業(yè)務(wù)矩陣優(yōu)勢，毛利率同比提升

　　當前顯示芯片行業(yè)正經(jīng)歷快速發(fā)展，受益于5G、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等新一代信息技術(shù)和終端應(yīng)用市場的蓬勃發(fā)展，高端顯示驅(qū)動芯片需求日益旺盛。預(yù)計2024年全球顯示驅(qū)動芯片市場規(guī)模將達到126.9億美元，中國市場規(guī)模也將增至445億元。同時，隨著全球面板制造產(chǎn)能逐步向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)領(lǐng)先的顯示芯片公司有望借勢實現(xiàn)快速發(fā)展，國產(chǎn)化替代空間廣闊。

　　2021年，探路者通過并購成熟公司的方式切入芯片領(lǐng)域，擁有雄厚的專利和技術(shù)儲備。目前公司芯片業(yè)務(wù)涵蓋全品類觸控芯片設(shè)計、Mini顯示驅(qū)動IC設(shè)計、芯片封測及智能裝備等，同時提供相應(yīng)解決方案及技術(shù)服務(wù)。

　　旗下控股子公司G2 Touch是全球范圍內(nèi)少數(shù)幾家掌握On-Cell單層觸控技術(shù)且形成規(guī)模化銷售的顯示觸控芯片設(shè)計企業(yè)；而下屬北京芯能是目前全球能提供Mini LED主動式顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品的少數(shù)幾家之一，也是國內(nèi)首家同時擁有直顯+背光Mini LED主動式顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品的公司。

　　當前我國制造業(yè)普遍存在內(nèi)卷問題——毛利率下降、產(chǎn)能利用率低企。上游內(nèi)卷程度相對較輕,中游和下游尤為嚴重,從光伏、電池、汽車到日常的食品制造,無一不充斥內(nèi)卷氛圍。

　　財報顯示，24Q3探路者毛利率同比提升2.2ppt至44.2%。在商業(yè)競爭激烈的市場環(huán)境下，毛利率提高意味著企業(yè)產(chǎn)品具有更強的市場競爭力。這從側(cè)面證明，探路者在芯片設(shè)計和技術(shù)上的積累使其在相關(guān)市場中占據(jù)了有利位置。

　　公司第三季度營收持續(xù)增長，芯片業(yè)務(wù)矩陣功不可沒。探路者在財報中表示“以客戶需求為導(dǎo)向，加大研發(fā)投入，通過技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代提升芯片業(yè)務(wù)競爭力，實現(xiàn)了營業(yè)收入與利潤雙增長。”

　　長坡厚雪，以實際行動回報股東提振信心

　　近期，A股市場震蕩走強，并購重組應(yīng)屬最強主題之一，其中不乏翻倍牛股。而探路者“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略早已成功運行多年。

　　正如管理層判斷，戶外和芯片行業(yè)格局都在不斷變化，“戶外+芯片”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，能切實幫助探路者利用科技加持沖破行業(yè)壁壘，以自身科技力打造競爭優(yōu)勢。長坡厚雪，前期在技術(shù)上已完成大量投入與建設(shè)的探路者終于迎來了收獲期。

　　在兼顧高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的同時，探路者高度重視對股東持續(xù)、穩(wěn)定、合理的投資回報，以實際行動回饋廣大股東。充分運用現(xiàn)金分紅、股份回購、董監(jiān)高增持等措施與全體股東共享發(fā)展的紅利。

　　現(xiàn)金分紅方面，2023年度探路者派發(fā)現(xiàn)金紅利2,028萬元，占三年平均利潤的31% 。

　　面對股價非理性下跌，探路者于今年兩次發(fā)布了股份回購計劃，累計回購股份3,204萬股，總成交金額高達1.5億元(不含交易費用)。截止目前上述回購股份方案均已實施完畢。探路者部分董監(jiān)高也在市場低迷期發(fā)布股份增持計劃。這些舉措無疑維護了市值穩(wěn)定，也保護了中小股東的利益，并向市場傳遞了強有力的信心。從九月底至今，探路者市值大漲近九成，大幅跑贏滬深指數(shù)。

　　當然，做大主業(yè)、創(chuàng)造價值才是市值管理的第一要務(wù)，但同時通過加大分紅、回購、增持，與投資者建立良好溝通機制等價值運營也極其重要。這是企業(yè)邁向成熟的標志，探路者正朝著這一方向努力。